Resumo Este artigo avalia o impacto do anúncio de incorporações no valor de mercado de empresas brasileiras adquirentes com base em 31 transações que ocorreram entre 2004 e 2019 e nas quais o valor de mercado da companhia adquirida era pelo menos 10% do valor de mercado da empresa adquirente. As estimativas do modelo BEKK, que estende o modelo de mercado para incorporar betas com variação temporal e clusters de volatilidade, sugerem que os retornos anormais auferidos pelos acionistas das adquirentes em uma janela de 15 dias em torno do anúncio da fusão são estatística e economicamente significativos, no valor de 5.3584%. Indicadores financeiros e contábeis dos adquirentes antes e depois da fusão não eliminam a possibilidade de que esses retornos de curto prazo reflitam uma avaliação errônea dos participantes do mercado do valor criado pelas fusões.

Abstract This paper assesses the impact of merger announcements on the market value of Brazilian acquiring firms based on 31 transactions that took place from 2004 to 2019 and in which the market value of the target was at least 10% of the market value of the acquirer. The estimates from the BEKK model, which extends the market model to incorporate time-varying betas and volatility clustering, suggest that abnormal returns to acquirers’ stockholders over a 15-day window around the merger announcement are statistically and economically significant, amounting to 5.3584%. Financial and accounting indicators of acquirers prior to and after the merger do not rule out the possibility that these short-run returns reflect misassessment of market participants of the value created by mergers.

Resumo Esta nota examina o desempenho de longo prazo dos IPOs brasileiros com base em uma amostra de 143 empresas que abriram o capital entre 2004 e 2013. Não há evidências de que os IPOs tenham desempenho inferior ao do mercado nos 60 meses após a abertura de capital. Um investidor teria que investir 12,6 a mais em um fundo que replica o índice do que nos IPOs para alcançar o mesmo nível de riqueza cinco anos depois. IPOs com os maiores retornos iniciais têm um pior desempenho no longo prazo e há evidências mistas de que IPOs maiores têm desempenho inferior aos menores nos cinco anos subsequentes à oferta.

Abstract This note examines the long-run performance of Brazilian IPOs based on a sample of 143 firms that went public between 2004 and 2013. There is no evidence that IPOs underperform the market in the 60 months after going public. An investor would have to put 12.6% more money in an investment that mimics the index than in the IPOs to achieve the same terminal wealth level five years later. IPOs with the highest initial returns have the worst aftermarket performance and there is mixed evidence that larger IPOs underperform the smaller IPOs in the five years subsequent to the offerings.

Este artigo examina o tratamento da informação pelo coordenador líder durante o processo de apreçamento do IPO baseado em uma amostra de firmas brasileiras que abriram o capital entre 2004 e2011. O preço de oferta incorpora parcialmente a informação contida no Ibovespa durante o período de book-building, reagindo simetricamente a movimentos de alta e baixa. O retorno inicial, como resultado, pode ser previsto com base nesta informação. Informação privada positiva revelada durante o período de book-building também é parcialmente incorporada no preço de oferta. Ofertas com preço acima do ponto médio do intervalo inicialmente estabelecido produzem maiores retornos iniciais.

This paper examines the underwriters' treatment of information throughout the IPO pricing process based on a sample of Brazilian companies that went public between 2004 and 2011. There is evidence that the offer price partially incorporates the information contained into the Bovespa index during the book-building period, reacting symmetrically to upward and downward movements. The first-day return, as a result, is predictable on the basis of this information. Positive private information disclosed during the book-building period is also partially incorporated into the offer price. Issues priced above the midpoint of the initial price range are associated with higher initial returns.

Este artigo estima equações de oferta de trabalho para mulheres cônjuges no Brasil, no período entre 1992 e 1999, comparando três modelos existentes na literatura, o de Stone-Geary, o de Heckman-MaCurdy e o de Blundell-Duncan-Meghir. Utiliza-se um método econométrico de pseudopainel, apropriado para cross-sections repetidas, no qual o agrupamento dos dados por coorte, tempo e escolaridade permite controlar o fenômeno estudado por características observáveis e não observáveis dos indivíduos. As elasticidades de oferta de trabalho encontradas variam entre -0,213 e 0,050, dependendo do modelo utilizado e da especificação escolhida para a oferta de trabalho.

The paper estimates labor supply equations for married women in Brazil, between 1992 and 1999, comparing three existing models, Stone-Geary, Heckman-MaCurdy and Blundell-Duncan-Meghir. An econometric method of pseudo panel is applied to repeated cross-sections, which allows the researcher to control for observed and unobserved characteristics of the individuals in the sample. The resulting elasticities are in the range of -0.213 to 0.050, depending on the model and specification chosen for labor supply.